交易所如何确定加密货币价格？订单簿是如何运作的？为什么要谨惕不提供订单簿的交易平台？

 

什么是市价单、限价单？什么是挂单、吃单手续费？什么是资金费率？

 

为什么不能使用差价合约（CFD）来交易加密货币？

 

什么是杠杆，如何将其用作风险管理工具？

 

本文以 WEEX 唯客交易所实盘为例，带你探索加密货币价格发现、订单簿背后的秘密，以及市价单和限价单的重要性，了解市场实际运作方式和高级交易技巧，帮你找到盈利的交易设置，让你能够自信地做出自己的交易决策，设计出适合自身风险回报偏好的交易策略。

 

本文内容：

 

- 交易所如何确定加密货币价格？

- 不同的订单类型：挂单 vs. 吃单

- 理解资金费率

- 使用杠杆作为风险管理工具

 

作者简介：Dirk，拥有 26 年交易和投资经验，曾供职于投行、家族办公室、经纪商和对冲基金，2019 年投身加密货币，成为全职交易员。

 

 

想要设计有效的交易策略，了解基础知识非常重要。今天，我将使用一个叫 WEEX 的交易所的交易账户进行演示。

 

假设你想买入或交易比特币，你当然可以让朋友帮你购买一些，或者通过某个钱包服务，直接以高昂价格的加价购买。但如果你打算交易比特币以尝试从其涨跌中获利，你就需要通过交易所进行交易。

 

但当你点击「买入」按钮时，你如何确切地知道你将以什么价格买入，交易所又是如何知道当前的买入、卖出价的呢？

 

好消息是，如果你使用一个好的交易所，价格发现过程会非常透明，并没有一个类似「交易所 CEO」这样的人决定比特币的价格。下面就以我个人使用的 WEEX 交易所为例，来看看它是如何运作的。

 

看懂订单簿

 

这里我选择的是 WEEX 合约 Pro 的 BTC/USDT 交易对。如果你还不知道什么是合约，我们稍后会讲到。现在先讲「如何确定我的买入或卖出价」，这一点在全球几乎所有交易所都是相通的，无论交易什么资产类别。

 

 

在屏幕右侧，你会看到一个叫做「订单簿」（Order Book）的东西，上面是红色数字，下面是绿色数字，中间有一个较大的数字。注意，这些数字变化得非常快。「订单簿」代表了该交易所客户当前试图执行的所有买单和卖单的概览。

 

 

例如，我们可以看到在截图的那一刻，某人或一群客户正试图以 56,427.3 美元的价格卖出价值 792,970 美元的比特币。另一方面，目前有客户试图以 56,427.2 美元的价格买入比特币。

 

如果此时我们决定买入价值 1,000 美元的比特币，以下一个可成交价格购买，我们的买单将以 56,427.3 美元的价格执行，因为这是目前有人愿意卖出的最低价格。56,427.3 美元的价格也将是你随后在图表上看到的最新价格，因为它是最后一次订单执行的价格。

 

在订单簿的右侧，你可以看到，你目前需要多少美元才能买下从 56,427.3 美元到 56,429.5 美元的所有卖单。在当前价格下是 3,950,000 美元，仅仅 2.2 美元的价格移动就需要这么多钱。

 

最佳买入限价和卖出限价之间的差额被称为「价差」，在我们的例子中是 0.1 美元。订单簿是实时变动的，价格和订单有时会在毫秒（Milliseconds）内发生变化。

 

在「成交记录」（Market Trades）那里，我们还可以实时看到最后订单是以什么价格执行的，注意有时每秒会执行多个订单。实际上，我是在一个相对平静的市场阶段截图的，即使如此，人眼也几乎无法跟踪价格变动。

 

这种执行交易的订单簿方法实际上非常透明和公平，因为它确保在任何给定时刻，订单都是在实际需求和实际供给相互满足的情况下执行的。

 

一些交易所还与其他交易所合作，使它们的订单簿更具流动性和公平性。例如，我使用的 WEEX 交易所从 Huobi、Binance 和 Okex 交易所获取价格信息。实际上，交易所对其订单簿的部分来源如此透明地公开并不常见，在我看来，这也是 WEEX 值得信赖的原因之一。

 

如果你目前正在使用一个不提供订单簿的交易所，我建议你要格外小心，因为这通常意味着你要么是在使用一个吃客损的交易所，意味着他们采取与你交易相反的方向，当你亏钱时他们就赢钱，要么你正在交易一种叫做「差价合约」（CFD, Contract For Difference）的工具。在我看来，这会带来了一系列问题，稍后我们会详细讨论不同的交易工具。

 

市价单 vs. 限价单

 

现在让我们回到交易界面，谈谈我们可以在上面看到的更多重要内容：当开始交易时，通常有几个选项来定义我们想要以什么价格执行多少订单。

 

你需要了解的两种最重要的订单类型是市价单（Market Order）和限价单（Limit Order）。回到我们想要买入 1,000 美元的比特币这个例子，如果我们想以订单簿中当前可用的最佳价格购买，我们会选择市价单。

 

然而，也许我们认为价格已经涨了一段时间，推测稍后可能会有更好的价格，比如 55,000 美元。这时候，我们需要输入一个限价单，告诉交易所我们想以 55,000 美元的价格购买 1,000 美元的比特币，而不是以当前价格。

 

 

所以，你可以使用市价单立即执行你的交易，如果你想等待更低的价格再买入（做多）交易，或等待更高的价格卖出（做空）交易，你可以使用限价单。

 

市价单也被称为 Taker 订单（吃单），因为它们「从订单簿中取走流动性」。限价单被称为 Maker 订单（挂单），因为它们「为订单簿增加流动性」。因此，相比限价单，你通常需要为市价单支付更高的交易费用，WEEX Maker 费率为 0.02%，Taker 费率为 0.06%。如果你是一个非常活跃的交易者，每天执行数十笔交易，使用限价单通常是更好的选择，可节省不少手续费。

 

资金费率与隔夜费

 

另一个经常让新手交易者感到困惑的是资金费率（Funding Rate）。资金费率为正，意味着目前持有多头头寸的人每隔 8 小时需要向持有空头头寸的人支付 0.00933% 的利息；资金费率为负，则意味着持有空头头寸的人需要向持有多头头寸的人支付利息。

 

 

这一机制旨在确保加密货币永续合约的价格不会与其现货价格相差太远。现货价格即加密货币（在我们的例子中是比特币）被实际交换的价格，而当交易比特币合约时，你只需要支付或收取你的头寸开仓和平仓价格之间的差价。

 

简单来说，如果你想用一些钱换取加密货币，并希望长期持有，甚至打算将它们提取到钱包，你应该选择现货交易；如果你对交易感兴趣，并想使用杠杆放大交易，合约交易是更好的选择。

 

讲一下我前面提到的差价合约（CFD）工具。除了一些经纪商为这些工具提供高达 1,000 倍的疯狂杠杆之外，我认为这些工具与加密货币合约交易相比没有任何优势。相反，它通常伴随着高昂的隔夜费用。

 

 

在这个例子中，使用 100 倍杠杆的多头交易者每晚将被收取头寸规模 4.58% 的费用。所以，一旦你的头寸没有快速朝你预期的方向移动，隔夜费用很快就会成为你的头疼问题。

 

杠杆是风险管理工具

 

再说说杠杆，这是一个最容易被误解的概念，也是初学者比较难驾驭的东西。如今，大多数加密货币交易所允许你以高达 200 倍的进行合约交易。这意味着，如果你的账户有 1,000 美元，你可以用它开立高达 200,000 美元的头寸规模。如果头寸向你预期的方向移动，你可以放大利润，在很短的时间内赚很多钱。

 

当然，钟摆也可能摆向另一边，对你不利的头寸将很快清空你的账户。在这个例子中，价格只需要下跌 0.5%，你就会收到 Margin Call（追加保证金通知），因为你当前的保证金余额将无法覆盖亏损。我强烈建议在开始交易时不要使用高于 10 倍的杠杆。

 

通常，你还可以选择针对每个头寸单独计算杠杆——逐仓模式（Isolated Mode），或者针对所有未平仓头寸计算杠杆——全仓模式（Cross Mode）。我一般使用全仓模式，以确保我始终知道自己所有头寸的总保证金比率。

 

 

在我看来，杠杆是一种风险管理工具，这么说是什么意思呢？

 

想象你有 100,000 美元，你想用来交易。与其将所有钱都托管给一个交易所，你也可以只存入 10,000 美元，并以 10 倍的杠杆交易，实际相当于你在交易一个 100,000 美元的账户。这样一来，即使交易所破产或者发生更糟糕的情况（比如 FTX），你另外 90% 的资金是安全的。

 

以上我们介绍了加密货币交易的基本术语、订单簿如何运作，以及如何找到自己的交易方式，恭喜你已经迈出了成为一个成功交易者重要的第一个步，祝你投资愉快。